| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月15日 14:37 |
作者： |
周思立 |
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净利润翻倍增长，长期发展前景看好
公司中期业绩再超市场预期。上半年公司实现营业收入2.285亿元，同比增长78.70%，归属于母公司的净利润为5762万元，同比增长120.04%,每股收益为0.60元。
营业收入增长与毛利率提升驱动公司业绩增长。在下游轴承等行业复苏的带动下，数控磨床的营业收入为5904万元，同比增长458.85%;数控车床、立式加工中心、卧式加工中心的营业收入增速的分别为39.39%、50.08%、138.60%。公司毛利率为38.57%，比去年同期增加1.73个百分点。此外，期间收到政府补助与科技专项补助合计1006万元。
公司下半年将保持稳健增长。公司预收帐款同比增长170.02%，表明公司订单充足，下游需求保持旺盛。公司的产品结构符合市场需求，并向自动化生产连线方向发展。
数控机床行业在快速发展轨道运行。数控机床行业的产销增速显著高于机床行业的整体增速，机器替代人工与产业升级推动国内机床数控化率保持持续上升趋势。数控车床、磨床、加工中心是机床行业中需求占比相对较高的产品，具有较大的成长空间。
看好公司长期发展前景，维持“推荐”的投资评级。预计公司2011-2013年的EPS分别为1.05元、1.35元、1.77元，对应的市盈率为29.5倍、22.9倍、17.5倍，维持推荐投资评级。
风险因素：汽车等下游行业需求波动，行业竞争加剧等。
（具体内容请见附件）
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