| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月26日 10:29 |
作者： |
高利 |
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事项近日，我们实地调研了日发数码，与公司高管交流了目前经营情况和行业现状以及公司未来的发展情况。
主要观点.机床行业民营企业先锋，贴近客户定制需求领先市场。与其他国内众多机床公司相比，特别是沈阳机床、昆明机床，公司不具备尖端技术优势，但公司紧紧跟踪客户的需求，深刻理解行业，使得公司快速响应市场，抢占其他竞争者地盘。
数控化率100%，未来将实现单台机床向数字化作业。公司是国内少有的只做数控机床的机床公司，其产品的毛利率水平也处于行业领先水平。通过自动化水平的不断提高，公司有望率先完成由单台机床解决方案向数字化多台机床解决方案转向。
公司紧抓机床行业细分市场机遇，做专做精产品。公司专注中高端普及型数控机床的研发、生产和销售。其中，数控轮毂车床的市场占有率名列国内第一，加工中心多年来进入前10，未来中端机床将实现进口替代。
募投项目助力业绩攀升。本次募投项目分别为RF系列数控机床改造项目和轴承磨超自动线改造项目，共需募集资金1.97亿元，建设期和达产期均为两年，正式生产后，公司每年收入、净利润将分别增加4亿元和5461万元，为公司EPS贡献0.85元。
预测与建议:我们预计公司2010至2012年摊薄后EPS分别为1.08元、1.43元、1.88元，十二期间数控机床必将迎来高速发展，公司对应2011年PE为35倍，给予公司“推荐”评级。
风险提示下游行业和区域集中度较高，区域主要集中于华东地区，而工程机械、汽车行业的景气程度直接影响公司业绩。
（具体内容请见附件）
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