事件：

    7月15日，公司发布公告称，于7月13日与加拿大纽兰德机床集团有限公司（下称纽兰德）签署备忘录，拟设立合资公司，致力于开发、生产、销售在国内外市场上有竞争力的多种规格的车床、镗床和立磨。合资公司注册资本为250万美元，公司以相当于200万美元的等值人民币现金出资。合资方纽兰德是一家工程技术公司，核心业务是机床技术研发、产品制造、项目运营、管理以及销售，在美国、俄罗斯、韩国也有设计和销售办公室。

    点评：

    合资公司专注大型高端机床，促进产品多样化、培育利润新增长点

    合资公司的成立有助于公司引进纽兰德机床公司先进的机床生产技术，实现公司机床产品向更大规格、更高精度跨越，并进一步完善产品结构、开拓高端市场。我们认为，中国高精度、大规格的高端机床产品进口替代空间广阔，合资公司若能顺利引进、吸收纽兰德的先进制造技术，无疑能使公司机床制造技术更上一个台阶，高精度、大规格的机床产品将成为公司利润的新增长点。

    中报业绩预计大幅超预期，全年收入增长超50%

    7月7日公司发布公告称预计2011年上半年业绩同比增长115%-135%，继一季度业绩后再次超越市场普遍预期高速增长，是为数不多的业绩持续超越市场预期增长的中小板公司，我们预计公司全年收入增长有望超过50%；将实现净利润1亿元以上，同比增速超过100%。

　　我们认为公司业绩爆发的原因除了机床行业的后周期性，还有以下几个方面的原因：
　　1、下游需求旺盛超预期：上半年，公司数控车床、大中型数控机床销售情况良好；数控磨床受益于产能扩张及下游轴承行业的订单增长，销售收入增速超过100%。
　　2、政府财政支持超预期：上半年获得专项补贴1000万元，相当于2010年全年净利润的20.24%。

    产品结构优、成本控制能力强，盈利能力远高于同行

    公司定位中高端普及型机床，数控化率100%，产品主要包括数控车床、数控磨床、立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心和镗铣加工中心六大系列，产品盈利能力强。同时，公司成本费用控制良好，毛利率达到37%以上、净利率接近20%，远高于行业内其他企业，与大型国有机床企业相比，优势更是非常显著。

    募投项目突破产能瓶颈，订单充足驱动业绩高速增长

    目前，公司订单饱满，生产已排到三季度，其中数控磨床的订单比去年同期翻番，全年净利润翻番无悬念。未来两年，公司业绩增长主要看募投产能的释放，我们认为公司具有大市场、小公司的特点，募投项目产能的释放将使公司收入、利润规模实现飞跃。募投项目分别投向数控机床和轴承磨超自动线技改项目，总投资1.97亿元，项目将从2011年开始逐步达产，达产后将新增产能930台，较现有产能增长178.8%，有望新增年收入4亿元、年净利润5千万元以上。