| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年08月02日 14:22 |
作者： |
董俊峰 |
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撰写时间： |
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公司各方面改革推进及深化、增长基础不断夯实
上海浦创受让古井集团40%股权后，公司性质上完成国有到民营的转变，保障了公司决策和运营效率的根本改变。从公司近几年的发展变化来看，产品创新、生产夯实、销售变革、组织结构等各个方面不断推进和深化，增长的基础不断夯实，从而带来业绩的持续超预期。
在不断演化的省内外白酒竞争格局中，古井贡酒后发优势明显
“古井贡酒”仍是拥有市场最广泛认知度的白酒品牌之一，其高端品牌的形象易于通过核心主导产品的实施导入给消费者。安徽省本地白酒企业竞争白热化，从竞争格局的演化来看，省内白酒企业逐步拉开距离。在这个过程中，古井强大的品牌影响力将发挥巨大的作用并使企业最终领先。
非公开发行进一步释放公司持续增长的潜力
公司非公开发行于6月21日收到证监会批复，核准公司非公开发行不超过2000万股A股新股，发行价格不低于66.51元/股，预计募集资金净额12.26亿元。募投项目将从生产、销售、品牌全方面夯实基础，我们看好此次非公开增发，公司进一步释放持续发展的潜力。
盈利预测和投资评级：
公司计划未来3年内安徽做到30-50亿元，省外市场聚焦苏、鲁、豫、浙、冀市场，河南、江苏、山东突破10亿。我们预计公司2011-2013年销售收入分别为34.81亿、50.28亿和64.05亿，实现EPS2.71元、4.22元和6.06元，给于推荐的投资评级。
主要风险因素：受宏观经济影响的产品量价关系变化有可能超过我们的预期，从而影响对公司的盈利预测。
（具体内容请见附件）
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