| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月27日 09:59 |
作者： |
|
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司营业收入和净利润增速略高于市场预期。公司上半年营业收入和净利润增速略高于市场预期，主要受益于良好的市场开拓。公司在今年电信和联通的光缆招标中，排名分别是第一和第二，大幅超越市场预期。
毛利率持续走高。公司上半年综合毛利率到达24.34%，同比上升1.19个百分点。
随着公司光纤项目的陆续投产，公司毛利率水平有望保持稳中有升的态势。
三项费用率维持在行业低位。公司上半年三项费用率为9.85%，同比略微上升0.39个百分点；其中销售费用率下降0.85个百分点，管理费用率上升了2.18个百分点，财务费用率下降了0.96个百分点。管理费用上升的原因主要技术开发费用同比上升了320.14%。公司三项费用率在行业内处于较低水平，反映了公司优异的经营效率。
应收账款大幅增长。期末应收账款余额较年初余额上升91.86%，达到4.69亿元，增速大幅高于营业收入增速，公司应收账款客户主要是中国电信和中国联通等优质客户。
风险提示：应收账款大幅增长的风险；通信电缆市场加速萎缩的风险。
盈利预测及估值分析。鉴于公司在运营商招标中良好的业绩和上半年高于预期的毛利率，我们上调对公司的盈利预测。预计公司2011-2013年EPS分别为0.73、0.87、1.07元，对应市盈率分别为23、19、16倍，维持增持评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
