| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月22日 13:42 |
作者： |
通信行业研究小组 |
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公司在今年的联通和电信光缆招标中排名靠前，订单饱满。公司在今年联通和电信的光缆招标中，排名靠前。公司目前光缆订单饱满，预计全年普通光缆（不含室内光缆）产量在700万芯公里左右。
募投的光纤项目年底达产后将提高公司毛利率。公司去年上市募投项目年产光纤700万芯公里项目将于今年10月份达产，超募资金投资的年产300万芯公里光纤项目将于今年12月份达产。达产后两个项目将能提高公司光纤光缆业务毛利率，每年为公司带来净利润8500万元。
大举进入室内光缆市场。FTTx的发展将会带动室内光缆需求的快速提升，公司今年开始大举进入室内光缆市场，室内光缆将成为公司营业收入重要的增长引擎。
射频电缆业务今年将有大幅增长。公司去年开始发展射频电缆业务，预计今年射频电缆业务将为公司新增2亿元左右的营业收入。
铁路信号缆将会保持稳定增长。我国城市大规模轨道交通建设推动了铁路信号缆的发展，预计公司铁路信号缆今年营业收入将增长25%左右，达到2亿元，接下来2-3年将保持10%左右的稳定增长。
风险提示：通信电缆市场加速萎缩的风险；原材料光棒供应紧张的风险。
盈利预测及估值分析。我们预计公司今年营业收入将会增长35.38%，达到18.13亿元，归属于母公司净利润增长34.41%，达到1.9亿元。公司2011-2013年EPS分别为0.71、0.87、1.06元，对应市盈率分别为21、17、14倍，首次给予增持评级。
（具体内容请见附件）
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