| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年07月20日 10:31 |
作者： |
戴春荣 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
光纤光缆行业需求稳定上升
今年是国内三大电信运营商“十二五”规划的第1年，其中光纤网络是各运营商进行宽带网络建设的重点之一。预计今年全国光纤市场在2010年9000万芯公里左右的基础上增加约10%，达到1亿芯公里左右。
光纤光缆为未来重点发展方向
公司从目前的通信光缆、通信电缆和铁路信号缆（2010年报显示，三大业务分别占主营收入的57.86%、29.92%和12.22%）
三大主业并行发展，将逐渐转为以光纤光缆为重点发展方向。预计今年三大主营业务的收入比例将为7：2：1。
公司去年光缆产量约为600万芯公里，占全国的份额大约为7%-8%。今年年底设备产能将提高到1000万芯公里（实际产能800万芯公里左右）。利用超募资金扩产后，预计明年产能将达到1400-1500万芯公里。
公司目前光纤产能为350万芯公里，厂区共有8个拉丝塔位，上市募投项目共6个塔，目前1期的3个塔已正常生产，主要产品为G.652D型光纤，其余的3个塔在调试中。超募资金将再增加2个拉丝塔，计划产能为300万芯公里。目前两个项目建设进展顺利，预计年底前达产后，光纤总产能将达到1000万芯公里左右。
公司的光纤预制棒主要通过长飞采购，目前采购量约为100吨/年。由于公司和长飞签订了5年的协约，今年3月的日本地震对公司的光棒供应基本没有影响。预计未来也将获得可靠的光棒供应，保证公司的光纤生产稳定进行。
运营商集采表现突出，中标量大幅提升
在今年运营商集采中，公司的光纤光缆产品中标量均有大幅提升。其中，在中国电信集采的综合分量排名中，公司的光缆、蝶形光缆及射频同轴电缆（馈线）均位列全国第1，其中光缆由172.01万芯公里增长到245万芯公里，增幅为42.43%。而在中国联通的集采中，公司的光缆在集采分量排名中位列全国第2。此外，光纤(G.652D)的中标量增长显著，增长率达到741.69%，中标量为98.60万芯公里。
盈利预测和评级
公司上市募资进行光纤生产，目前发展情况良好。今年运营商集采中，公司光纤光缆产品中标量均有大幅增长，尤其是光纤表现较为突出，在电信、联通的集采中增幅较大（分别达到88.10%及741.69%），显示出良好的成长性。我们预测公司2011年净利润同比增长33.79%，2011-2013年公司EPS分别为0.72元、0.91元和1.19元，对应PE为24.69倍、19.43倍和14.89倍。暂不予以评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
