投资要点：

　　《火电厂污染物排放标准》定稿，史上最严厉脱硝标准预计年内公布。
　　火电厂脱硝是“十二五”大气污染物减排的重中之重，《标准》的主要看点在火电厂脱硝，规定燃煤锅炉大气污染物中氮氧化物浓度限值将下调。与2009年《标准》相比，脱硝标准提高一倍，完成时间表提前一年，调整力度空前。

　　站在巨人的肩膀上，强大的股东背景。公司的大股东是国电集团，国电集团占五大电力集团火电业务的20%左右。强大的大股东背景为公司提供了得天独厚的制胜法宝。国电为了支持龙源技术开发新产品，专门为其提供了一座火电厂作为实验和研发使用，为公司保持技术领先提供便利。

　　低氮燃烧技术达世界先进水平，1-2年内脱硝业务全面爆发。作为前端脱硝的低氮燃烧技术和后端脱硝的SCR技术将成为电厂的普选方案。公司作为前端脱硝低氮燃烧技术的市场领导者和唯一此类上市公司，无疑具有巨大的市场占有能力和业绩爆发潜力。公司的低氮燃烧产品2010年实现营业收入1.29亿元，贡献26.56%的营业份额，预计2011年低氮燃烧器项目将成为公司业绩的主要增长点。

　　循环水余热利用项目取得突破性进展。公司与国电电力大同电厂签订热泵改造工程，这是国电集团首个电厂低温余热示范项目，订单金额1.6亿元，这意味着公司开展了新的业务领域。热泵业务节能效益显著，市场空间极为广阔，将成为公司新的利润增长点。随着国内电厂低温余热改造市场的启动，我们预计公司2011年在这一块的业务将会有较大增长。

　　我们预计公司2011-2013年营业收入分别为10.93亿元、17.30亿元、21.18亿元，归属母公司的净利润分别为2.02亿元、3.29亿元、4.28亿元，对应EPS分别为1.28元、2.08元、2.70元。根据对公司业绩的测算，我们认为公司目标价位为72.80元。

　　关键假设：

　　脱硝电价近期推出，政策层面对无油电厂推广的支持。
　　火电厂按照《标准》即时进行脱硝工程的改造。