| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月11日 14:31 |
作者： |
王晶 |
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撰写时间： |
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事件：
公司控股子公司宁波海越新材料有限公司于2011年7月8日收到国有建设用地使用权成交确认书，宁波海越新材料有限公司以总价人民币174,693,173元竞得宁波市国土资源局北仑分局挂牌出让的“北仑青峙一号线东、滨海快速路南地块”的国有建设用地使用权，用于138万吨丙烷和混合碳四利用项目一期建设。该地块面积为：479926.3平方米，出让年限50年。
我们的观点：
我们分析认为本次土地的招拍挂的成功将从以下三点利好公司的发展：
看点一，土地成本优势明显：本次公司在宁波化工区拍的土地面积为720亩，每亩土地价格为24万元，相对于目前宁波化工园普遍的70万元以上的土地招标价格有了明显的折让，折让金额在3亿元以上。并且依照公司前期公告，公司还将拥有专属的液体化工品码头，因此发展大石化所必须的土地和码头问题得到了完美的解决。
看点二，宁波地区区位优势明显：由于我国石化行业整体上原料越来越依赖进口，工艺上也差别不大。因此石化项目盈利的好坏，将更多的决定于选址。好的位置将大幅降低物流成本和销售的难度。而宁波地区目前已经是全国油品仓储和中转吞吐能力最大的港口区域。未来随着舟山新区升级为国家级新区，大石化、大物流还有望得到进一步的增强。海越股份作为宁波——山地区唯一的上市石化企业将最为受益。
看点三：化工园区的土地稀缺性很强：随着人们环保意识的增强，化工污染问题受到越来越多的重视。近期层出不穷的污染门;如新安江污染、哈药股份污染、骆驼股份血铅事件，已经不断的牵动公众本已脆弱的神经。
可以说，未来化工企业不进入园区的话，发展将面临非常大的困扰。而海越在宁波化工园的大面积土地的稀缺性和价值将会得到越来越多的认可。
盈利预测：我们维持公司2011-13年摊薄后1.16元、1.56元、1.76元的盈利预测，维持公司买入评级，目标价为21元。
（具体内容请见附件）
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