| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月05日 14:00 |
作者： |
王晶 |
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看点一，保证了公司未来的能源供应：石化是典型的高耗能行业，对电力和蒸汽的需求量极大。而浙江省又是我国华东地区的缺电大省，历次电荒浙江省内工业企业都饱受困扰。公司合资的热电厂预计总装机容量为3台机组总计90万千瓦，并可产生400t/h的中压蒸汽和100t/h低压蒸汽，应为宁波化工园区内最大的热电企业。该项目实施后不但能充分保证公司的电力供应（公司用电符合为5-6万千瓦），还能提供石化企业所特需的中压蒸汽，确保了公司未来能源供应的稳定。
看点二，提供了额外的利润：目前宁波化工园区内的电价和气价分别为0.68元/度和230-250元/吨。我们参照宁波地区热电厂平均的每度电净利0.08毛钱，蒸汽每吨盈利30元，假设发电总小时数为4000小时，则该电厂利润应在3.5个亿左右。依照公司的持股比例，预计建成后将增厚公司6000万元的净利。
看点三：降低了公司的总投资：在宁波热电立项前，公司前期规化为单独兴建蒸汽装置（中压蒸汽园区配套难以提供），总投资将接近3.5个亿。而通过与能投的合作，公司依靠土地入股等方式，大幅降低了投资金额（预计减少1.5个亿），并且还可以享受到充足的电力和蒸汽供应，可谓一举两得。
盈利预测：
我们维持公司2011-13年摊薄后1.16元、1.56元、1.76元的盈利预测，并维持目标股价为21元及买入评级。
（具体内容请见附件）
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