| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月04日 13:44 |
作者： |
唐佳睿 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公告梗概：
公司以成交价人民币3.2亿元竞得江苏省大丰市原市政府地块，该地块土地性质为商住，规划总用地面积：66680平方米，预计建筑总面积25万平方米（含地下），其中公司自用购物中心面积预计8万平方米，其余部分可供出售、出租。
加快二、三线城市外延，提高苏中、苏北占有率
大丰市地处苏中东部，为盐城市下的地级市。公司进驻盐城市较早，熟悉当地消费习惯，其中大世界盐城店于2001年开业，为公司跨地区开办的第一家综合性现代化百货商店。由于城市规划调整，原租赁物业所在地拆迁，该店于2010年9月暂停营业，公司拟重新选址开业。目前公司在盐城市拥有盐城阜宁店和建湖店2家电器销售专卖店。
大丰市经济发展水平较高，连续第八年跻身“全国县域经济基本竞争力百强县（市）”，2010年位居第67位，较2009年提升5位。本次项目建成后将成为大丰市中心核心商圈规模最大、现代化程度最高的城市综合体，我们认为公司在盐城地区具有较高的品牌影响力，该项目符合公司加快在经济水平较高、竞争相对温和的二、三线城市连锁发展的既定战略，并且购物中心位居核心商圈体量庞大，达8万平米（包含停车场及小商铺，实际体量约5-6万平米），建成之后将在当地形成不可撼动的地位，获得市场垄断优势，有利于公司提高市场占有率、获取新的利润增长点、实现外生性增长。同时，公司对外租售购物中心中的配套小商铺，有助于填补购物中心培育初期的亏损。
与以往上市公司和大股东合作开发城市综合体不同，本次项目为公司单独购入地块进行开发。我们预计城市综合体中住宅、写字楼、酒店的后续建设和运营，仍将由大股东文峰集团鼎力相助，大股东强大的酒店、地产开发和管理能力将有助于提高项目的成功概率。
维持买入评级，目标价26元：
由于该项目预计在2012年4月开工，2013年底至2014年初投入使用，我们暂不调整盈利预测，维持公司2011-2013年EPS分别为0.96/1.23/1.59元的估计，未来三年CAGR为30.4%，认为公司的合理价值为26元，对应2011年主业30倍市盈率，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
