| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月22日 13:52 |
作者： |
左红英 |
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撰写时间： |
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高成长行业龙头
结构化泡沫产品有技术密集、资本密集特点，全球现处于寡头垄断状态，DIAB公司、AIREX公司、天晟新材三家产能占全球总产能90％以上。
未来2-3年，由于结构泡沫材料行业技术壁垒高、扩产时滞，预计行业供需仍将处于紧平衡状态。
公司产品结构在不断优化，虽然近两年利润增长点是PVC结构泡沫，但我们认为公司研发实力强，未来随着在研项目的突破，有望在细分领域再造一个“天晟新材”。
公司与思瑞安复合材料有限公司（3A公司）成立合资公司，后续的新产品顺利进入全球市场奠定了基础，将保证公司未来持续稳定的增长。
盈利预测及评级。我们看好公司的长期发展，认为公司成长性佳，有可能成为未来的行业巨人，11-12年摊薄后EPS分别为0.6元、1.07元，对应11-12年46.6倍、26.4倍市盈率，首次覆盖给与“推荐”评级，6个月目标价30元。
风险提示：产能扩张出现问题、下游需求大幅萎缩
（具体内容请见附件）
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