| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月21日 14:29 |
作者： |
赵晓闯 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司为国内汽车子午轮胎模具行业龙头。公司2010年模具产能4500套，营业收入6亿元，国内市场占有率约27%，国际市场占有率约5%，为国内规模最大、品种最全的子午轮胎模具制造企业。
公司规划通过三到五年时间，将国内市场占有率提升至35%左右，国外市场占有率提升至15%左右，成长空间广阔。
我国子午轮胎模具行业具备成长空间。（1）国际轮胎产能向以中国为中心的发展中国家转移，国内轮胎产能有望达到全球的40%（目前约为26%）；（2）目前我国千人汽车保有量约为全球平均水平的50%，全球平均每千人拥有汽车128辆，而我国仅有62辆，我国汽车消费仍具很大潜力。(3)我国轮胎子午化率仍有提升空间。2009年我国轮胎子午化率为76.3%，与完全子午化仍有距离。
电火花加工技术全球领先。公司出身轮胎模具专用加工设备，有着长期经验技术积累过程，其具有自主知识产权的电火花加工技术全球领先。
募投项目将增加产能、配套能力及研发实力。公司此次共募投4个项目，包括精密子午线轮胎项目（3.49亿元）、高档精密铸锻中心项目（2.17亿元）、巨型子午线轮胎硫化机项目（1.12亿元）
以及轮胎募集工程研究开发中心项目（0.4亿元）四部分,投资总金额7.18亿元。募集项目全部达产后，公司将新增年营业收入7.23亿元，新增年利润总额2.48亿元，公司的盈利能力将会大幅提高。
盈利预测与估值：我们预测2011-2013年公司实现的归属母公司净利润将分别为2.39亿元、3.1亿元和4.03亿元，摊薄后实现的EPS分别为1.20元、1.55元和2.01元。根据可比公司巨轮股份估值预期，以及本公司的龙头地位及成长趋势，我们认为可给予公司2011年20-25倍PE，由此对应的合理价值区间为24-30元。
风险提示：行业竞争加剧的风险；海外市场开拓不畅的风险；募集投资项目建设达产进度低于预期的风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
