| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月30日 14:06 |
作者： |
王茹远 |
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建议积极申购，目标价36元。我们预测公司2011~2013年的EPS为0.97元，1.81元和2.50元，12-13年大幅高于市场一致预期主要是因为看好大宗商品质押融资业务。公司发行价23元，对应2011、2012年PE分别为24和13倍。即使不考虑大宗商品质押融资业务，估值仍有较强吸引力。建议积极申购，目标价36元，对应2012年20倍PE。
电子商务纵身挖掘空间仍大。电子商务2010年首次成为互联网第一大子市场，虽然行业的一系列转型仍在探索之中，但B2B平台已经成为中小企业为数不多的线上营销途径之一。行业B2B网站对用户个性化的需求有更多的理解，便于产生更多的创新服务模式，用户粘性强。
钢铁行业的“Bloomberg+Alibaba”。不同于一般B2B行业网站转载资讯的模式，公司通过自身采集、加工，形成了一套客观、及时的基础资讯体系，并开发出行业权威的MySpic价格指数，在此体系上再建立研究、商情发布和搜索、企业推广、会务培训等业务，服务针对性强。“我的钢铁”网无论在页面访问量、网站用户量、网站访问时间、网站流量等主要指标在国内同行业中位居第一位。
大宗商品交易平台潜力大。目前公司在钢铁行业已形成良好的用户体验，口碑式的宣传、相关领域的拓展使内生增长有一定保障。大宗商品交易、融资等服务已经有较为成熟的运作流程和风险规避机制，公司有钢铁行业产业链客户基础、对商品现价及未来价格走势预判等专业优势，我们看好这一方向。
募股有助提升公司竞争力。公司本次计划发行1000万股，计划募集约1.2亿元，实际融资2.0亿元，投入我的钢铁网综合平台升级项目和Mysteel大宗商品研究院项目。
募集资金的到位可以帮助公司进一步加强竞争优势和能力，扩大市场份额。超募资金也提供了通过并购外生增长的可能。
主要风险。（1）模式向其他领域可复制性；（2）大宗商品交易业务何时能正式开展。
（具体内容请见附件）
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