| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月26日 14:18 |
作者： |
赵新安 |
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撰写时间： |
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投资要点：
中信证券发布公告，拟转让所持华夏基金51%的股权，最低转让价格不低于75.6亿元。本次股权转让完成后，公司仍将持有华夏基金49%的股权。
按2010年的业绩，在这个转让范围内，华夏基金股权转让对中信证券的业绩影响是将减少5.0%的净利润。总体来说对公司的业绩影响不大。
尽管华夏基金股权转让将削弱公司盈利水平，但公司资本实力也将由此进一步提升。本次股权转让，中信证券将至少获得75.6亿元的现金收入，增厚每股净资产0.76元。资本金的扩大，将有利于中信证券创新业务的发展。..但随着直投业务、融资融券以及未来转融通业务的开展，股权转让以后，中信证券净资本规模将会大幅度扩张，这样公司将有更多的资金开展融资融券业务，还可能对下属的直投公司、产业基金以及期货公司注资，促进这些业务的发展，将能为公司创造更高的业务收入。
我们预测2011年和2012年，中信证券的EPS分别为1.02元和1.18元，对应PE分别为12.1倍和10.5倍，给予谨慎推荐的评级。
（具体内容请见附件）
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