| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月24日 14:28 |
作者： |
刘卓平 |
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近期公司公布了多起重大投资和融资项目，包括：1、5月13日公告拟通过子公司北京华谊兄弟娱乐投资公司与深圳市坪山新区城市建设投资公司及其他投资方在深圳合作开发“华谊兄弟文化城”，该项目主要用于建设影视创意产业基地，包括摄影棚和其他配套设施等。2、5月18日公告拟向全资子公司华谊兄弟国际有限公司增加投入额度不超过6000万美元的资金，用以实施包括与好莱坞、欧洲、亚洲电影企业合拍电影，投资国外电影制作、发行、放映、新媒体相关企业等与公司扩张海外市场战略相关的一系列项目。3、5月18日公告拟申请发行规模不超过人民币6亿元短期融资券，用于电影的制作、发行及衍生业务，电视剧的制作、发行及衍生业务、偿还银行借款及其他用途等。点评：1、投资项目符合公司长期发展战略公司总体发展目标是成为“中国首屈一指的影视娱乐传媒集团”。上市以来，公司一直朝着这一目标努力，将业务范围从单纯的影视剧制作和艺人经纪向影院、音乐、网游、文化旅游等多端拓展，完善“内容+渠道+衍生”的产业布局。此次两项投资计划均充分体现了公司这一长期战略意图。深圳“华谊兄弟文化城”项目为从内容制作到文化旅游的衍生化拓展，这将使公司盈利模式从从内容一次性出售到内容多次、持续、协同开发转变。一方面，文化城提供给消费者一个体验热门影视剧生活的真实场景，另一方面，文化城可植入热门影视剧中，借助影视剧进行宣传，扩大受众群体和影响力。公司此前已试水影片制作+旅游景点的业务模式，取得了很好的效果：《非诚勿扰1》、《非诚勿扰2》的上映极大地提升了西湖湿地和三亚鸟巢度假村的关注度，使它们迅速成为热门旅游景点。子公司华谊国际的增资计划配合公司的海外扩展战略，瞄准庞大的国际市场。2010年国内电影票房收入102亿人民币，而全球电影票房收入高达318亿美元，接近国内市场的22倍。目前，公司在国内电影市场中已成为当之无愧的领头羊，在继续稳固国内市场的同时，积极向规模更庞大、空间更广阔的海外市场扩张业务，是公司未来快速发展的必然选择，符合公司的长期发展战略。2、文化旅游项目短期内对公司业绩影响有限，长期或将成为公司稳定的收入来源，减少业绩的波动深圳文化城项目将采取与上海“华谊兄弟文化城”项目类似的模式，目前处于与当地合作方签订框架协定的阶段。考虑到类似项目的建设至少需要2年左右的时间，短期内此项目将不会产生收入，对公司的业绩影响有限。
（具体内容请见附件）
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