| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月11日 15:13 |
作者： |
邱世梁 |
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因印包机械板块整合低于预期小幅调低盈利预测
预期整体印包机械盈利0.2亿，与我们之前预期的0.8亿存在差异。预计2011-2012年EPS为0.93、1.14元，目标价19元。
公司公告称柳工集团拟受让上海金泰51%股权
5月9日，柳工集团拟受让金泰公司51%股权，上海机电持股比例将由94.79%降低到49%，各方力争在2011年12月底前完成金泰公司的股权转让以及工商变更登记工作。
引入优势合作伙伴，梳理梳理非核心业务
上海金泰主要生产旋挖钻机、连续墙抓斗等桩工机械。上海金泰2010年收入为5.05亿，同比增长仅为2.9%，而2010年桩工机械主要品种旋挖钻机（销售额占比70%）的销售量为1700台，同比增长40%左右。本次交易如果完成，柳工集团将借助其在工程机械领域的管理、渠道、技术的优势有效提升上海金泰的市场竞争能力，上海金泰的竞争能力将显著加强。
公司战略发展明晰
从战略上，公司在逐渐梳理非核心产业，整合核心产业。公司正在逐步退出人造板与焊材业务，并整合印包机械业务。公司在不断作“减法”而“瘦身”同时，未来预计也将作“加法”，丰满公司智能业务，利用冗余现金涉足新产业。因此我们认为这次股权合作并不是孤立事件，是公司退出劣势产业、梳理非核心产业、加强优势产业、进入核心产业的序列事件之一。预期市场将逐渐改变对公司的负面认识，估值有提升空间。
投资风险
房地产调控导致需求放缓、通胀导致原材料上升
（具体内容请见附件）
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