| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年03月28日 14:59 |
作者： |
郭强 |
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事件：
上海机电公布年报，2010年实现营业收入132.6亿元，同比增长20.7%；实现归属于母公司所有者的净利润6.66亿元，同比增长42.94%。按最新股本计算EPS为0.65元/股。
公司拟对公司2010年度实现的可供股东分配的利润，以2010年末总股本1,022,739,308股为基数，按每10股派2元（含税）进行分配。
点评：
需求拉动，销售收入稳步增长受益于房地产投资、基建投资高增长，占公司主营业务收入75%以上的子公司上海三菱电梯产销电梯超过4万台，销售收入突破100亿元，达到102.2亿元，同比增长22.2%。印刷包装机械实现销售收入8.75亿元，同比增长73.33%。在公司总收入中占比16%左右的其他各类产品也有小幅增长。
投资收益大幅提升，毛利率、期间费用率保持稳定公司毛利率由2009年的19.1%小幅提升为19.3%，而期间费用率由2009年的12.17%下降为11.78%，两率保持稳定；公司参股联营、合营公司的投资收益一改2009年大幅下滑之势，同比增长42.5%，实现投资净收益3.58亿元，为公司提供了较丰厚的投资回报，带动公司利润增速超过收入增速22.24个百分点。
印刷包装机械整合，业务显亮点公司下属的印刷包装机械业务通过并购重组，基本理顺了产权结构，通过对印刷机械业务的整合，推进一体化管理和一体化营运，创造协同效应，提升整体竞争力。公司包装机械实现销售收入8.75亿元，同比增长73.33%，整合已显成效。
电梯给力，增长无忧 公司控股的子公司上海三菱电梯实现销售收入102.2亿元，同比增长22.2%。2009-2010年国家对房地产市场出台了一系列调控政策，抑制了房地产投资性需求，与此同时，国家出台了“十二五”期间3600万套保障性住房的规划，据测算仅3600万套保障性住房即需电梯55-60万台。包括保障性住房在内的住宅建设总量规模依然巨大，加之高速铁路、地铁、城市基础设施建设带来的电梯和自动扶梯需求，将带动电梯和扶梯需求进一步增长。公司作为国内电梯行业的领先梯队成员，将继续保持稳步增长。
给予“审慎推荐”投资评级预计2011-2012年公司EPS分别为0.74元、0.83元，动态市盈率为19.4倍、16.9倍，给予公司“审慎推荐”投资评级。
（具体内容请见附件）
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