| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年05月05日 14:48 |
作者： |
乐宇坤 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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我们上调了铁矿石采购价格假设，并将鞍钢股份2011-13年盈利预测分别下调了25-27%，因此，我们将H股目标价由11.50港币下调至10.10港币，并将A股目标价由10.20人民币下调至9.20人民币。我们认为，短期内没有能够推升股价的利好因素，预计板材需求仍难有起色。
支撑评级的要点
限电和节能减排可能推升钢价；
但成本依然维持高位；
下游需求面临减速。
估值
基于1.1倍2011年市净率，我们将H股目标价由11.50港币下调至10.10港币；基于1.2倍2011年市净率，将A股目标价由10.20人民币下调至9.20人民币。目前H股和A股股价分别对应1.06倍和1.03倍2011年市净率。我们维持对H股的持有评级和对A股的买入评级。
（具体内容请见附件）
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