| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月19日 13:44 |
作者： |
乔洋 |
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公司于4月15日发布2010年报，全年实现营业收入3.12亿元，同比增长13.69%；归属于上市公司股东的净利润为4715.37万元，同比增长153.98%；扣非后净利润5090.45万元，同比增长160.93%；公司实现基本每股收益0.23元，基本符合我们预期（0.22元）。公司本年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
.主导产品销售收入稳步提升2010年，公司主导产品古汉养生精的毛利率同比提升了5.21个百分点，达到71.48%。古汉养生精全年销售收入达到2.12亿元，同比增长20.57%，占到中药及保健品销售总额的99.05%，为公司核心收入来源。公司西药类全年收入9771.85万元，同比增长6.90%，毛利率小幅下滑1.39%。
.公司已迎来业绩拐点，经营有持续改善的可能公司通过各种措施对现有资产进行优化，对历史遗留下来的问题出台了一系列有针对性的方案，并已取得部分成效。如清理整顿资产、收回古汉养生精的销售权、古汉养生精扩产，积极推动配合南岳制药的股权官司，对衡阳制药公司进行产权重组。此外，公司还积极拓展其他保健品业务如古汉养生酒，古汉养生精的打假行动也初见成效。我们认为公司已经迎来了业绩贵点，经营还有持续改善的可能。
.预计2011-2012年EPS分别为0.44元、0.54元，继续维持“推荐”评级预计公司2011-2012年EPS分别为0.44元、0.54元，公司经营有持续改善的可能，将助推业绩较快增长。古汉养生精的销售在扩产后及新营销模式驱动下或将超预期，我们维持公司的“推荐”评级。
公司经营扭亏为盈，业绩基本符合预期，公司全年实现营业收入3.12亿元，同比增长13.69%；归属于上市公司股东的净利润为4715.37万元，同比上升153.98%；扣非后净利润5090.45万元，同比增长160.93%；业绩实现扭亏为盈，每股收益0.23元，基本符合我们0.22元的预期。
中药和保健品收入2.14亿元，占总收入比重为68.63%，较2009年略有提升；西药类产品收入9771.85万元，占总收入的31.37%。省内和省外地区营业收入占比分别为83.91%和16.09%，省内收入占比较2009年略有下降，主要因为省外地区营业收入增长较快，同比增长51.31%。
（具体内容请见附件）
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