| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月12日 14:15 |
作者： |
吴剑雄 |
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撰写时间： |
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报告关键要素:中南建设是一家专注于在三四线城市开发建设的地方性开发商，定位于三四线城市的历史和战略将在“限购年代”给公司带来销售的“政策红利”，另外，公司兼备一级土地开发与建筑施工，在土地获取与成本控制方面具有一定优势。我们首次给予公司“增持”投资评级。
事件:中南建设公布了2010年年报。报告期内，公司实现营业收入91.38亿，同比增长60.75%；利润总额10.17亿，同比增长26.16%；归属于母公司所有者的净利润7.41亿，同比增长32.41%;基本每股收益0.63元。
点评:定位三四线城市将有助于公司“限购年代”销售。2010年公司实现预售面积71.74万平方米，实现预售金额53.35亿元，分别比上年增长了3.81%和23.31%，销售增速低于行业平均增速。2011年，房地产计划新开工面积150万平方米，实现销售面积100万平方米，实现销售金额70亿元。尽管2011年整个行业将面临着较大的销售压力，但是，由于公司楼盘资源都处于非限购的三四线城市，城镇化带来的刚性需求正处于快速增长时期，限购等调控政策对这些城市的影响相对较小，公司目前可售资源丰富（公司现有存货达到118亿元），加上公司的品牌，我们认为，公司的销售将有望完成既定目标，公司一直以来深耕三四线城市将成为“限购时代”的重要竞争力之一。
（具体内容请见附件）
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