| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月08日 14:41 |
作者： |
左红英 |
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事件：海螺水泥发布11年业绩预增公告，归属于上市公司股东的净利润同比上升150％以上，上年同期归属于上市公司股东的净利润7.92亿元，11年一季度EPS达0.56元。
2010年年报主营业务收入为340.36亿元，较上年同期增长37.89%；归属于上市公司股东的净利润为61.71亿元，较上年同期增长74.12%；2010年EPS 1.75元。
投资要点?公司业绩大幅增长，把握住供求关系改善的良机，提升市场份额和盈利能力，新增熟料产能2,520万吨、水泥产能4,010万吨。截至2010年底，集团熟料产能达1.3亿吨，水泥产能达1.5亿吨。2010年，海螺集团生产熟料1.15亿吨，同比增长18%；生产水泥1.1亿吨，同比增长12%。
通过管理创新、技术创新，节能降耗进一步降低成本，运营质量持续提升。截止2010年底，海螺集团已累计建成43套余热发电机组，总装机容量达623MW。同时，铜陵海螺利用日产5,000吨熟料生产线处理城市生活垃圾工程正式投入运行，日处理生活垃圾300吨。
海螺集团水泥和熟料的销售市场主要为：华东38%、中部29%、华南23%及西部四大区域，2010年各区域市场销量稳步提升，市场统筹能力和控制能力不断增强，未来将充分受益行业景气度提高。
2011年，预计全年将新增熟料产能约3,180万吨，水泥产能约2,690万吨，新增余热发电装机容量约166MW。
我们预测，2011—2012年的每股收益分别为3.4元、4.19元，对应2011年的PE为12倍，对应现在行业PE平均16倍，仍有35%以上的上涨空间。维持之前的目标价位55元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：水泥新增产能建设放开，淘汰落后产能进度减缓
（具体内容请见附件）
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