| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月06日 15:25 |
作者： |
王莺 |
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一、事件概述近日我对益生股份（002458）展开了实地调研，就鸡苗价格波动、引种量、募投项目进展及肉鸡发展空间等问题与公司董秘卢总进行了交流。
二、分析与判断.鸡苗价格同比大幅上升父母代鸡苗和商品代鸡苗的毛利占公司主营利润比重在90%左右，2011年父母代鸡苗和商品代鸡苗的销售价格同比大幅攀升。去年第一季度父母代鸡苗价格在12-13元/套，今年达到18-20元/套，同比涨幅超过50%；去年第一季度商品代鸡苗价格约1.8元/只，而今年超过3.5元，同比涨幅达到100%。公司采用以产定销的方式，通常提前1-2个月确定销售价格，对大客户有一定价格优惠，对于小客户则是价高者得。
祖代肉种鸡苗引种量年增速10%左右祖代肉种鸡苗存在巨大的乘数效应（1套祖代肉种鸡苗可产生50套父母代鸡苗，1套父母代鸡苗可产生130只商品鸡），为避免肉鸡产业链价格剧烈波动，农业部谨慎对待引种量的增加，公司祖代肉种鸡苗引种量平稳增长，年增速接近10%。2010年公司引进祖代肉种鸡苗33.5万套，考虑路途损耗，实际值为32万套，2011年计划引种35-36万套。祖代鸡苗的引种量通常在前一年年底确定，于次年分批次引入；引进祖代鸡苗25周即后可产蛋，产蛋期为41周，总周龄为66周。
90万套父母代肉种鸡场建设将于2014年全部达产公司上市两大募投项目：（1）4.6万套祖代肉种鸡场建设项目，已建成；（2）90万套父母代肉种鸡场建设项目，指年存栏量90万套父母代肉鸡，年更替60万套父母代肉鸡。该项目去年已有小厂建成，生产出约2200万只商品代鸡苗，今年难有新增产能释放。我们估计公司将于2012年陆续饲养90万套父母代鸡苗，2013年5、6月份可开始产蛋并陆续达产，2014年有望全部达产。
（具体内容请见附件）
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