| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月21日 15:19 |
作者： |
钟大举 |
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撰写时间： |
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公司3月18日发布年报，2010年实现营业收入4.59亿，同比增长25.6%，净利润4743万，同比下降41.55%，每股收益为0.51元。以上经营数据完全符合预期。
公司将上市路演费、广告费等费用978万元计入当期损益，显著降低了当期利润。
益生股份股份主要业务是生产父母代白羽肉鸡，其下游客户是商品鸡苗企业。2010年，白羽肉鸡雏鸡价格下降到最近几年的最低点，公司主要产品父母代白羽肉雏鸡均价为10.48元/套，而此前价格基本上在16-18元之间。
肉鸡种苗行业的传导周期在1年半到2年，2010年的景气低点对应的是2008年的景气高峰。我们推测，肉鸡种苗行业的已经触底回升，2011年父母代白羽肉雏鸡价格应回到16元/套以上的正常水平，公司的盈利水平将会恢复。
公司2011年目标：在现有产能的基础上，力争实现2011年度营业利润比上年增长60%以上。
基于价格回升预期，我们预测2011年公司主营业务收入约6.69亿，净利润1.49亿，每股收益为1.38元，均比2010年大幅增长。
公司处在国内白羽肉鸡养殖业的最上游，优势地位明显。
受预期业绩下降影响，公司股价近期下跌，处于一个较为合理的水平，继续给予公司"推荐"评级。
（具体内容请见附件）
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