| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月30日 14:19 |
作者： |
赵新安 |
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2010年，中国太保实现营业收入1416亿元，同比增长36%，实现归属于母公司股东的净利润85.57亿元，同比增长16％，每股收益1.0元。每股净资产为9.34元。
从渠道上看，2010年个险新单保费收入为90.78亿元，较上年同期增长20.1%，银保渠道业务收入为482亿元，较上年同期增长63.3%，银保期缴保费为84.69亿元，同比提高46.5%，银保期缴率为20.6%。
从险种结构上看，2010年分红型保险业务收入684.3亿元﹐较上年同期增长57.6%；传统和分红型保险业务合计占比95.3%，较上年同期提高1.0个百分点。分红产品成为公司重点发展的产品。个险渠道的鸿利年年、金泰人生和银保渠道的红利发是今年公司的主打产品。
2010年，尽管股市转入震荡格局，但中国太保依然实现了209亿元的总投资收益，同比增长7%。总投资收益率为5.3%，同比减少1个百分点。截止2010年底，公司权益类投资占比为11.5%，比年初降低0.8个百分点。
2010年，公司继续加强业务结构调整力度，大力推广长期限保单，销售以分红险为主导的产品，并保持银保渠道产品的期缴率，产品利润率增加幅度较快。因此，2010公司的新业务价值增长幅度较大，同比增长了22%。
在25倍新业务倍数的假设下，公司估值为30.8元。维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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