| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月29日 15:11 |
作者： |
吴云英 |
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增长的主要原因在于：
（1）机荷东段2010年实现路费收入5.16亿元（该项目自2009年9月30日纳入集团合并范围，2009年第4季度收入为1.2亿元），占集团路费收入的23.99%；
（2）清连项目主体部分于2009年7月1日开始高速化营运，并于2009年11月试行计重收费，而2010年清连项目为全年高速化营运并实行计重收费，路费收入因此录得同比快速增长，增幅达61.74%；
（3）受益于经济增长、路网完善和集团实施有针对性的营销措施，其余收费公路包括南光高速、盐坝高速、机荷西段、梅观高速以及盐排高速的收入也均实现了两位数的增长，平均增幅约为27.91%。
（4）例如，惠深沿海高速、广梧高速二期、广珠西线二期等项目的开通，对本集团的盐坝高速、广梧项目和江中项目产生了不同程度的正面影响。
尽管公路收费业务整体毛利率略微下降1.93%，但盐坝高速和南光高速受益路网贯通，毛利率分别上升9.27%和10.98%。
盐坝高速：惠深沿海高速于2010年3月25日开通，使盐坝高速与粤东片区路网相连接，为深港与惠州及粤东地区的联系增添了一条快速通道。受益于盐坝（C段）投入营运和路网协同效应的发挥，盐坝高速在今年4月至12月期间的日均路费收入达到37.7万元，比第一季度增长约80%。
南光高速：与其平行的松白路（一条市政道路）2009年起实施扩建改造，对南光高速的营运表现产生正面影响。此外，由于南光高速开通不久，公司通过采取加强营销策划等积极的业务策略来提升项目的营运表现。
（具体内容请见附件）
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