| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月28日 16:42 |
作者： |
谢军 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
年报要点：
公司2010年实现销售收入20.45亿元，同比下降13.2%，归属于母公司净利润5398万元，同比下降96.21%，扣除非经常损益后净利为-1334万元。
实现每股收益0.0066元平高本部综合毛利率保持平稳，平高东芝毛利下滑较大
2010年，公司对平高东芝的投资收益占合并报表净利润的比例由2009年的89.91%下降为2010年的14.68%。主要原因是行业竞争激烈使得平高东芝产品降价幅度明显，平高东芝系列产品中部分零部件需要进口，导致产品成本不能有效降低，因而毛利率降幅较大；另外日元汇率变动也对平高东芝净利润造成不利影响，导致公司对其计提的投资收益大幅减少。
国网入主第二年，2011年起营收有望改善
我们认为，作为国网唯一的一次设备生产企业和国内专业高压开关生产厂商，2011年平高电气至少有三大看点：首先，产品中标价格回升；其次，特高压有望拿下大单；最后，海外订单增幅提速。在所有的特高压一次设备受益标的股中，平高电气的业绩弹性是最大，而国网作为控股股东，又为这一预计增加了一层确定性。
估值：
我们预计2011-2013年每股盈利分别为0.06、0.21、0.39元，考虑到公司受益特高压建设明显,目标价定为12.5元，投资评级为持有。
风险提示：
特高压交流推进进度风险；输变电一次设备生产竞争加剧风险；原材料价格上升风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
