| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月27日 14:44 |
作者： |
张小东 |
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1，公司怎么看待特高压项目，特别是目前的交流和直流的分歧?
对于特高压的直流项目，基本上没有什么分歧，国家电网申报一条发改委就审批一条。对于特高压的交流项目，市场有分歧，其实是对于交流项目技术上的不了解。从效率和适应性来看，交流项目相对直流项目更有优势。我们前几天刚刚参加了一个国家电网公司的内部会议。对于特高压交流项目，国网公司内部还是很有信心的。
2，今年平高东芝收入和利润锐减的原因?
国网在2010年投资下降，且招标以低价中标方式进行，导致国内的开关制造商为了存活，纷纷进行降价，平均价格普遍下降14-16%左右。平高东芝产品部分核心零部件采购自日本，价格下降空间有限，且由于汇率的影响导致2010年公司净利润下降明显。后续，我们会考虑做远期套保，锁定利润。
3，国网国际装备有限公司(中电装备)入主后，对公司有什么战略性的安排?
目前中电装备公司给公司的定位是：交直流开关都会在平高做。国际上的俄罗斯也要上特高压，应该是交流的，巴西上直流特高压。目前只有平高电气具备有GIS技术生产能力，而另外两家只有HGIS技术。中电装备公司主要面向海外业务，拿到订单后交给下属企业生产。从平高电气公司角度看，希望出口业务占据20%以上，到30-40%左右。中长期考虑12-5末，出口业务希望能够占销售收入50%左右。
4，公司上次增发募投项目投产情况?
公司上次增发的项目预计在2011年6月份开始投运，最大产能是72个间隔，基本差不多70-80亿的产值，但能实现多少收入还是要看订单。对于特高压的直流项目，公司可以供单元设备，当然没有系统集成那么赚钱。
5，公司的研发费用和管理费用有无下降空间?
研发费用方面：利用集团的财务优势，对预研技术通过集团和上市公司联合开发的模式进行。
目前股份公司的长处在于有设备和人才。这样可以有效降低研发费用。
销售费用方面：销售上今年会取消所有的代理销售。去年是取消了国网方面的销售代理(由于处于交接期，销售费用反而有增加)。我们预计通过取消全部销售代理商，可以有效降低1.5-2%的市场费用。
管理费用：全面推进预算管理，可有效降低管理费用。
6，在手订单情况?
目前股份公司拥有27亿在手订单，另外还有4亿订单待签。预计在2011年，公司潜在的新订单获取应该在10个亿左右。
（具体内容请见附件）
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