| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月24日 14:42 |
作者： |
袁舰波;李伟志;屈昳 |
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撰写时间： |
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公司本次IPO计划公开发行2500万股，募集资金拟用于多肽药物生产基地建设、多肽药物制剂中试技术平台建设以及其他与主营业务相关的运营资金项目。
公司主要从事化学合成多肽药物的研发、生产和销售，产品中注射用胸腺五肽和生长抑素占据公司收入的75%以上，是公司收入和利润的主要来源。
公司主要产品注射用胸腺五肽09年国内市场份额约16%，排名第三；第二大品种注射用生长抑素07-09年市场占有率居国内第二位；此外，醋酸去氨加压素注射液08年以来市场占有率居国内首位；注射用特利加压素在国内市场目前仅公司和两家外资企业的产品在销售。
公司定位于原料药生产、制剂生产及客户肽定制服务“三位一体”的多肽药物生产厂商，在多肽产品产业化过程中具有成本优势、品牌优势以及自有营销队伍优势。随着爱啡肽、比伐卢定、卡贝缩宫素等新药或首仿药的上市，以及公司主要产品海外注册认证的推进，未来3年将不断出现新的业绩增长点。
我们预测公司2011-2012年EPS（摊薄）分别为0.74元和1.03元。鉴于公司所处行业良好的市场前景、综合生物制剂上市公司的平均估值水平，我们认为公司的合理价位在25.90元-29.60元，对应公司2011年的EPS市盈率为35-40倍。
（具体内容请见附件）
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