| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月02日 14:25 |
作者： |
王晓艳 |
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2010年公司实现主营业务收入9.14亿元，比上年同期增长25.17%，实现净利润1.27亿元，比上年同期增长21.72%。每股收益0.79元，拟每10股派现金2.5元（含税）。
公司2010年主营业务毛利率28.24%，比上年同期减少3.33%，主要原因为毛利率较低的无源器件类产品收入占比提升，拉低整体毛利率。
分产品来看，子系统类产品实现收入5.06亿，同比增长8.74%，毛利率40.14%，同比微降0.48%，光无源器件类产品增长较快，实现收入3.52亿，同比增长55.57%，毛利率14.87%，同比提升1.17%，无源器件下半年毛利率提升明显，达19.7%。
公司将于6-7月整体搬迁，经过一两个月短期调试即能正式投产。但由于光器件多属于通信系统设备商定制化产品，具有一定的研发周期，同时器件厂商成为供应商要经过较长时间的认证过程等因素影响，新增产能达到满产仍需一至两年的时间。
今年国内运营商光网络投资力度进一步加大，光通信行业仍将维持高景气，公司整体搬迁后产能瓶颈将得到彻底解决，公司也将继续加大新产品研发力度，提高市场响应速度，分享行业景气盛宴。我们预计公司11年-13年每股收益分别为1.02元、1.31元和1.69元，维持对公司“谨慎推荐”投资评级。
（具体内容请见附件）
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