| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月11日 14:20 |
作者： |
桂长元 |
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事 件:万科公布2011年1月份销售数据：实现销售面积165.4万平方米，销售金额201.0亿元，分别比2010年同期增长216.1%和220.8%。
评 述:单月销售突破200亿元，公司再次刷新月度销售纪录，创国内住宅企业单月销售之最。2011年1月份公司实现销售面积165.4万平方米，同比增长216.1%，环比增长140.1%；实现销售金额201.0亿元，同比增长220.8%，环比增长140.7%。原因有二：一是公司中小户型低总价目标定位、高周转经营策略市场反应良好，1月份144平方米以下普通住宅占比继续高达88%。；二是年底集中推盘，认购到签约存在一定的时间差，使得签约延至1月。
2月份公司销售环比可能会出现一定程度的下滑。首先，2月份因为春节季节性特征属于行业的传统淡季，今年尤甚，数据表明春节假日期间楼市遭遇寒流，多地甚至出现零成交局面。其次，公司2月份计划推盘规模较1月份有明显减少。尽管万科已经采取了“春节连市”等措施积极促进销售，但2月份销售环比下滑可能性很大。
公司产品竞争优势显著，可持续跑赢大市，2011年全年销售额预计可突破1300亿元。万科拥有灵活的定价机制，以快速周转为经营核心，以购房者愿意接受的价格销售房屋，以保持开盘首日至少走量60%。产品结构符合市场主流，产品中面向自住型购房者的中小户型比例保持在90%左右，需求基础坚实、稳定。绿色环保理念深受购房者青睐，在售产品中装修房逐渐成为主流。随着第三轮调控的逐步深入，投资性需求将遭到明显的抑制，市场供求关系将向有利于购房者的方向发展，自住性购房将逐渐主导市场，万科将再现王者风范，全年销售额预计可以突破1300亿元。
万科凭着高瞻远瞩的战略眼光、灵敏的市场嗅觉、强大的开发拓展能力、现代的商业精神书写了其名垂青史的传奇。我们认为，公司将充分受益于调控常态化带来的低成本扩张机会,公司具备持续高增长的能力，不可轻言公司规模已近天花板。维持公司10、11年0.64、0.81元EPS预测,维持买入评级,目标价12.5元,为机构中长期配置首选标的。
（具体内容请见附件）
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