| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月27日 14:00 |
作者： |
叶颂涛 |
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撰写时间： |
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报告要点
中药、天然药格局：将由“纺锤”变“哑铃”
当前呈“纺锤”形的中药、天然药物行业将变为“哑铃”形，位于两端的“传统中药”和“天然药物”将崛起。
信邦制药的主导产品为天然药物
信邦制药的产品主要集中在心脑血管类，主要产品为银杏叶片、益心舒胶囊等。其中银杏叶片是公司主导产品，为天然药物，目前销售过亿；而益心舒胶囊是独家产品，近年增长率在50%左右，是新的增长点。
一类新药人参皂苷Rd注射剂是重磅潜力品种
人参皂苷Rd注射剂是三七类天然药物注射剂，主要运用于心脑血管疾病，治疗范围与血栓通粉针和血塞通粉针相近。作为单体天然药物注射剂，其稳定性、有效成份的含量和水溶性均好于竞争产品，市场潜力很大。
维持信邦制药“推荐”
根据一般情景下的假设，我们预测信邦制药2010年、2011年、2012年的EPS分别为0.61元、0.8元和1.12元。我们判断公司一类新药人参皂苷Rd上市后销售超出预期的可能性较大，故维持对公司的“推荐”评级。
风险提示
如果公司拿到新药批文的时间延后至2012年，或者公司营销成果达不到一般情景，则公司业绩可能达不到我们预测的水平。
（具体内容请见附件）
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