| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月21日 14:13 |
作者： |
冯舜 |
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撰写时间： |
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公司是工业水处理的龙头企业，火电、核电水处理领域排名前列
中电环保是一家专业提供工业水处理系统解决方案、设备系统集成及工程承包的高科技环保企业，主要服务于火电、核电、石化等行业，在电力水处理领域处于行业领先地位。是水处理细分市场领域中的龙头企业。
先进的技术是公司的核心竞争力所在，拥有专利达24项
目前公司拥有专利24项，正在申请的水处理专利有15项，拥有高新技术产品达12项。公司研发的8项水处理应用技术被江苏省科技厅、南京市科技局认定为省市级高新技术产品，研发的水处理管控一体化软件获得国家版权局颁发的4项软件著作权和4项省级软件产品。
专业化水平高，86%的核心骨干和高管持有公司股份
公司所处行业决定了公司是一个专业技术要求非常高的行业。经过10年的发展，公司培养了一大批在环境工程、水处理、设备制造、自动化控制等专业人才140人，占人数的74.07%。公司还具有人才和管理团队的优势。目前公司有46个骨干持有公司股份，比例达86%。
一条龙的服务模式，全系列水处理成套设备系统
公司产品线丰富，具备一体化服务优势，公司给水处理系统、凝结水精处理系统、废污水处理及中水回用系统囊括了从市政供水、海水利用、大工业生产用水、废污水治理、城市中水回用等全范围水处理领域，水处理产品可应用于主要工业行业。
公司在手订单达6个多亿，核电项目在手合同金额为2.97亿
目前公司在手订单为6个多亿，基本锁定了今明两年的业绩。公司营业收入按客户所处行业更多的集中在火电市场。截至到2010年6月30日核电项目在手合同额为2.97亿元，占到为结算订单6.15医院的48.21%，随着核电订单收入的确认及新核电水处理项目的招标，未来核电行业收入将成为公司收入高速增长的动力。
募投项目解决大规模订单生产的需要，达产后生产50台套成套设备
目前公司的水处理设备的生产集成主要利用协作厂的场地来完成。随着企业承接业务量的增大及生产规模的不断扩大，这种生产集成方式已经难以满足公司的实际需要，公司迫切需要增强自身产品系统集成能力。
募投项目正好解决了这个问题。项目达产后，可生产凝结水精处理工艺系统成套设备18套、膜法水处理工艺系统成套设备22套、废污水处理和中水回用工艺系统成套设备10套。。
建议询价区间23.5～25.85元
我们根据公司募投项目规划及在手订单情况，对公司的各个子业务的销售情况进行了预测，我们认为公司2010～2012年的EPS分别为0.47、0.54、0.67元，参考公司成长性以及目前市场的情况，我们认为给予公司2010年50-55倍的PE比较合理，建议询价区间23.5～25.85元。
（具体内容请见附件）
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