| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月20日 14:13 |
作者： |
严鹏 |
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事件描述:近日，我们调研了深圳信立泰药业，与公司高管就经营状况、发展前景进行了交流，主要内容如下。
事件评论:氯吡格雷短期降价压力有限，仍将高速增长国家对基本药物、医保目录药物降价将常态化，长期来看，药品不论品种、规格，价格都是下行趋势。但目前氯吡格雷生产厂家较少，只有赛诺菲和信立泰两家，而临床应用非常重要，竞争品种又比较少，因而，短期内大幅降价的可能性不大。
基于目前国家药监局查询的氯吡格雷制剂申报情况来看，我们认为国内氯吡格雷制剂2-3年内竞争压力不大。经过近8年的市场推广，公司已经形成了比较强的营销体系，在市场竞争中有先发优势;另外，由于心脏支架手术相对高端，医生对抗凝药物的选择比较慎重。
高端医疗器械研发进展顺利，值得市场期待公司持股100%的信立泰生物医疗工程有限公司，主要进行Ⅱ类及Ⅲ类医疗器械的开发，以自主技术研发为主。高端医疗器械研发进展顺利，已经申请了一些专利(如申请号：200910246768.6，专利名称：药物洗脱支架及其制备方法;申请号：200920155600.X，专利名称：冠状支架)，乐观预计未来2-3年有可能取得生产批件。届时，高端医疗器械将能与心血管药物形成良好互动，借助其业已形成的营销体系实现快速放量。
预计2010-2011年EPS分别为1.53元、2.15元，首次给予“谨慎推荐”评级公司未来发展仍会继续专注心血管和新型头孢类抗生素，以及创新药物的研发与销售，特别是创新型药物将会是公司发展的重点。
我们认为国内氯吡格雷制剂2-3年内竞争压力不大，仍将保持高速增长;比伐卢定目前处于报产阶段，下半年上市销售，2012年将贡献利润;高端医药器械研发有望取得突破，将显著提升公司估值水平。我们预计2010-2011年公司EPS分别为1.53元和2.15元，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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