| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月26日 16:10 |
作者： |
赵心 |
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投资要点：
2010年度前三季度公司实现营业总收入为9.66亿元，同比增长77.28%。实现营业利润、利润总额和净利润分别为2.99亿元、2.98亿元和2.54亿元，同比增长88.87%、84.76%和85.39%，实现每股收益为1.12元，业绩基本符合市场的一致预期。
产能扩张市场拓展促销售增长。2010年第三季度公司实现收入3.1亿元，同比增长61.73%，主要是由于产能改扩建项目建成投产、市场开发力度及销售规模的加强与扩大。
毛利率维持稳定，销售费用率同比下降。2010年三季度整体毛利率为55.98%，同比和环基本保持稳定，另外销售费用率为18.85%同比降低了2.2个百分点，随着销售规模的扩大相关销售费用在规模效应下占比相对减少，从而进一步增厚业绩，同时财务费用随着募集资金的到账成为利润增加项，公司预计2010年度上市公司股东的净利润同比增长40%-70%，全年业绩高增长可期。
盈利预测：在不考虑营业外收支的情况下，假设2010-2012年公司期间费用率依然保持下降趋势，预计EPS分别为1.73元、2.07元和2.40元，结合目前股价来看，2010年PE为46倍，综合公司产品的市场领域和竞争实力，我们长期看好公司的发展。目前估值虽然已经较高，但考虑到公司业绩快速增长给市场带来的正面效应，我们认为公司理当享有一定的溢价，维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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