| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:53 |
作者： |
杨志清 |
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海峡股份发布业绩快报
海峡股份发布业绩快报如下：2010年公司实现营业收入6亿元，同比增长24.79%；实现营业利润2.36亿元，同比增长40.9%；实现净利润1.88亿元，同比增长37.01%；实现EPS0.92元。
我们的观点（1）公司营业收入同比增长24.79%，略低于我们的预期。我们认为可能的原因是A）受水灾影响，2010年海南冬季瓜菜出岛旺季较往年略有滞后；B）
提价时点低于预期。
（2）公司盈利能力大幅提高。公司营业利润率从2007年的25.4%提高至2010年的39.4%，提高了近14个百分点。我们认为公司盈利能力上提的主要原因是：（A）运价上提，（B）公司的大船较多，降低了单位运输成本。
（3）剔除税率变动因素，2010年公司净利润同比增幅达40.12%。
前景展望我们认为海南岛建设会继续加速，公司货运量增幅将会进一步提高，我们预计2011年实现EPS为1.26。主业高成长提供一定的安全边际，如果外延式业务扩张顺利进行，2011年EPS预计可以达到1.7元。
风险提示粤海铁路新造船投入对海峡股份在海安航线市场份额构成威胁；外延式业务开展时间不确定。
（具体内容请见附件）
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