| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:07 |
作者： |
陈志华 |
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兴业银行2010年全年实现营业收入434.80亿元，同比增长37.25%；营业利润239.39亿，同比增长39.04%；利润总额240.44亿元，同比增长39.55%；归属母公司净利润185.28亿元，同比增长39.50%，业绩超预期。
公司资产质量良好，预计不良双降，拨备覆盖率大幅提升。不良贷款余额估计为36亿元，较去年下降约2亿元，不良率预计为0.42%，较去年下降12个基点；拨贷率预计为1.30%，较去年下降7个基点，拨备覆盖率预计为310.92%，较去年提升55个百分点。高拨备、低不良率说明公司资产质量较好，但拨贷率有待提升。
公司资产负债配置灵活，同业业务特色明显；政府融资平台贷款影响或低于市场预期，资产质量良好；存贷稳定增长，与联通签署协议意在长远，利润增长可持续。我们预计2011年盈利为221.14亿元，对应市盈率为6.81倍，动态市净率为1.36倍，给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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