| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年01月12日 14:31 |
作者： |
罗樨 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
产能瓶颈制约短期业绩不改长期看好趋势公司的主导品种血必净是治疗脓毒症的独家品种，国家秘密配方，20年保护期。目前销量稳步增长，产能1500万支，目前的销售数量基本顶着产能上限，募投项目年产2600万支的产能将于明年1月达产。中药配方颗粒也是公司的主要收入和利润来源，目前也遭遇了产能瓶颈，公司现有产能100吨，买地扩产预计产能会翻2-3倍，由于中药配方颗粒按照饮片管理，不受终端价格控制，而且行业有一定行政壁垒，全国仅6家试点企业，因此利润水平较高。中药配方颗粒的标准化也将推进行业的发展，目前中药饮片的市场容量大约有400亿，即使1/3由中药配方颗粒替代也有百亿的市场，而09年中药配方颗粒的市场容量为10.9亿，未来增长空间巨大。虽然公司短期内受产能瓶颈制约业绩释放有限，但我们看好公司所处的细分领域，不改长期看好趋势。公司2010-2012年EPS分别为0.93,1.27和1.83元，净利润复合增长率为40%。目标价54.9元，对应12年30倍PE。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
