| 来源： |
万联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月28日 13:52 |
作者： |
李权兵 |
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撰写时间： |
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事件:
振东制药新股上市
投资要点：
公司产品储备丰富，发展基础牢固公司拥有三大生产基地，41条生产线，11大剂型及359个品种，药品数量在全国排名第18位。
主打产品岩舒注射液成长空间广阔岩舒注射液在同类产品中定价较低、医院渠道还有一定成长空间、大剂量临床实验有望通过等因素将推动岩舒销售收入的增长。
二线产品舒血宁注射液、芪蛭通络胶囊即将爆发舒血宁注射液、注射用阿莫西林钠氟氯西林钠、芪蛭通络胶囊未来增长前景都看好。
在研项目中重磅品种黄芪总皂苷氯化钠注射液即将推出黄芪总皂苷氯化钠注射液未来有望成为大品种。
公司具有产业链整合优势公司近几年逐步完善了产业链结构，上游中药材种植基地已经初具规模，下游医药商业公司获得了药品配送经销权。
募投项目有助于解决公司原材料的供应及未来公司产能不足的问题..估值与定价我们认为公司10-11年的每股收益为0.66元、0.98元，按照11年动态市盈率30-38倍，合理定价为29.4-35.28元。
风险提示：
中药注射剂安全性风险..产品销售主要在华东地区，其它地区业务拓展不顺利的风险..收入结构单一，二线产品不能放量的风险
（具体内容请见附件）
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