| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月20日 13:54 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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中信银行2010年前三季度新增贷款1200亿元左右，全年大致在1300亿元左右，11年的贷款计划已上报，预计与10年持平或略少，不会有过多的减少，中信银行预计11年全年的人民币信贷增量应该在7.5万亿左右。
截至今年三季度末，中信银行银信理财的余额为900亿元，分三年到期，在两年的消化期内将有大部分理财产品到期，剩余不能到期需要转入表内的规模在200-300亿元，基本不会对11年及未来的资产规模构成影响。
贷款依旧以对公业务为主，将适当增加在零售贷款特别是住房按揭贷款方面的营销力度。
是较早在地方政府融资平台方面实施退出的银行，截至三季度末，按照银监会全口径的地方政府融资平台贷款余额为2237亿元，目前没有不良贷款，全覆盖或者基本覆盖的占比达到95%以上。
银行目前没有接到银监会要求其作为系统性重要银行的通知，如果政策不变维持平稳的话，银行将逐步增加信贷成本和拨贷比，也在考虑适当在技术上增加不良贷款率，平滑对利润的影响。
即使按照2012年银行将在拨贷比达标的要求预测2011年利润，银行目前的PE也只有11倍，处于低估值区间。
暂时维持谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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