| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月17日 14:29 |
作者： |
龙华 |
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投资建议：公司专注于运用数控钣金技术为国际知名企业提供工业级数控钣金结构产品全方位综合配套服务，产品主要运用于电力、通讯、医疗、金融设备、新能源等领域。公司已融入重点客户的供应链管理体系，以其独特的“总部+制造基地”营运模式，与战略合作客户共成长。数控钣金结构产品需求随经济发展和企业外包比例扩大而快速增加，公司毛利率水平和收入增速在可比公司中处于领先地位。我们预计公司2010-2012年主营收入分别为26099.43万元、31578.55万元和38393.31万元，归属于母公司所有者的净利润分别为5185.71万元、6262.86万元和7681.59万元，按上市后总股本摊薄每股收益分别为0.76元、0.92元和1.13元。综合考虑可比A股上市公司估值情况、公司成长情况和近期中小板新股发行估值情况，我们认为选取20-23倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理，得出询价区间为18.42-21.18元，对应2009年的发行后摊薄PE为39.21-45.09倍，对应2010年的PE为24.15-27.78倍。
风险提示：（1）全球经济复苏存在不确定性；（2）汇率风险；（3）出口退税政策调整；（4）原材料成本加速上行
（具体内容请见附件）
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