| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月12日 14:30 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
我们于11日走访了鞍钢股份，并与公司管理层进行了深入的交流。
事件评论
第一，3季度销售均价环比不降反升源于品种结构调整及滞后结算的销售模式
从公司公布的3季报数据来看，公司3季度吨钢平均售价约为4525元/吨，环比2季度的4461元/吨上涨1.44%。
第二，重轨、无取向与冷轧盈利较好，期待低盈利品种恢复
分产品盈利能力来看，重轨、无取向与冷轧是当前盈利最好的品种，热轧维持盈亏平衡，宽厚板处于亏损状态。
第三，4季度有望环比改善
由于公司矿石定价的特殊性，4季度成本环比3季度将基本持平，在4季度出厂价上调的基础上，环比改善的概率较大。
根据公司的具体经营情况来估算，10月公司仍可能维持微亏状态，但11月有望实现盈亏平衡，12月即便假定出厂价维持不变也有望实现微利。综合来看4季度环比3季度改善的概率较大。
第四，维持“推荐”评级
预计公司2010、2011年的EPS分别为0.36元和0.62元，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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