| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月18日 14:07 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
鞍钢股份今日公布了2010年半年度报告，报告期内公司共实现营业收入440.40亿元，同比增长46.59%；实现营业利润35.82亿元，同比增长297.79%；实现归属于上市公司股东的净利润27.50亿元，同比增长275.94%；实现EPS为0.38元，其中1季度公司实现EPS为0.16元，2季度实现EPS约为0.22元。
报告期内公司生产铁1074.08万吨，同比增长15.81%；生产钢1057.11万吨，同比增长16.14%；钢材1016.85万吨，同比增长19.33%，销售钢材为970.62万吨，同比增长16.88%。其中鲅鱼圈上半年生产铁319万吨，同比增长56.9%；钢320万吨，同比增长65.9%；钢材283万吨，同比增长73.5%。
事件评论
第一，2季度营业收入及成本同比皆大幅增长，环比收入有增长成本反而小幅下降
第二，2季度盈利能力有所改善，冷轧是盈利最好的品种
第三，存货水平有所上升，原材料与库存商品占比皆有所增加
第四，三项费用水平基本维持稳定
第五，6月份产量已逐步恢复，产能维持稳定，鲅鱼圈达产后拥有2100万吨以上的生产能力
第六，成本将在3季度出现一次性上涨，下半年成本压力较大
第七，公司弹性较大，维持对公司的“推荐”
评级成本相对固定的经营模式使得公司具有较强的业绩弹性，作为年初至今跌幅最大的钢铁股之一，从PB的角度上来说公司也具备了一定的防御能力。我们预计公司2010、2011年的EPS为0.43元和0.78元，继续维持对公司的“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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