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国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年11月10日 14:29 |
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2010年前三季度，公司实现营业收入19.77亿元，同比增长47%；归属上市公司股东净利润5726万元，同比增长173%，每股收益0.184元。
2010年第三季度，实现营业收入6.44亿元，同比增69%；归属上市公司股东净利润1219万元，同比增1576%。主要由于2009年第三季度基数较低，而2010年天山、友好、百盛等百货门店正常营业，美美百货全面营业，收入利润增长较好。
房地产业务：2010年上半年，公司全资子公司新疆友好华骏房地产开发有限公司所开发项目确认营业收入16644万元，实现净利润737万元。
母公司2009年同期转让土地使用权给公司全资子公司友好华骏房地产公司形成收益2696万元。预计2010年三四季度暂无房地产收入和利润确认。..第三季度综合毛利率20.93%，同比提高2.11个百分点，但相比上半年下降0.88个百分点。
第三季度，管理费用7224万元，同比增加3164万元，主要由于装修改造增加折旧、长期待摊等费用790万元；美美友好购物中心租赁费增加389万元；社会保险等人工成本增加1438万元，其中三季度计提了2010年的部分年终奖费用。费用增加较多导致第三季度相比前两季度净利润率下降。
公司在新疆省内具有绝对优势，近两年加快在新疆区域内扩张，新疆省内消费环境较好，其主业具备快速增长的基础，我们看好其长期发展。
2010全年预期每股收益0.35元，其中商业主业贡献每股收益0.33元，房地产0.02元；2011年预期每股收益0.55元，其中商业主业每股收益0.45元，增长36%，另外汇友房地产项目部分面积将在2011年实现销售，约贡献每股收益0.10元。我们按照2011年主营业绩0.45元参考36倍市盈率，房地产业绩参考15倍市盈率，目标价17.70元，调整到“谨慎增持”
（具体内容请见附件）
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