| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月29日 14:12 |
作者： |
赵心 |
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撰写时间： |
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2010年10月27日，我们对海陆重工进行了实地调研，就公司近期的经营状况进行了交流。
调研要点：
余热锅炉稳步发展，结构变化提升公司毛利率。2010年，公司的余热锅炉业务结构发生较大变化，干熄焦余热锅炉业务下降，而有色余热锅炉业务大幅上升，有色余热锅炉产品结构复杂，毛利率较高，因此提升了公司余热锅炉业务的毛利率水平。对于公司未来余热锅炉业务的发展，我们认为至少可以保持稳定，因公司目前的余热锅炉业务包含了氧气转炉、干熄焦和有色等领域，尽管受经济周期影响，但由于领域周期的不同，具有一定的互补性。此外，公司每年都开发一两个新品种，将可能成为公司未来新的增长点。2010年，公司新开发了烧结余热锅炉和基夫赛特余热锅炉。
进军环保系统总成领域，未来前景值得期待。公司控股子公司苏州海陆环境能源工程有限公司从事钢铁领域烧结脱硫系统总成业务（含工程），目前公司已获得永钢集团总价值约亿元的订单。永钢的项目有望成为公司在钢铁环保领域的示范项目，从而打开这一市场，未来发展前景值得期待。并且，对于公司而言，终于迈出了从设备提供商向系统总成商发展的第一步。对于公司的后续发展，我们拭目以待。
核电业务产能是瓶颈。公司核电业务订单饱满，目前受制约的是产能，因此公司加紧建设定增募投项目，预计2011年5月份可以投产，从而缓解产能瓶颈。
压力容器业务期待大单。公司目前在压力容器行业处于第二梯队，公司致力于接一些大型项目、高端装备的项目，神华一期项目完成后目前还未接到大单，公司正在积极开拓市场。壳牌气化炉项目目前仍未有新进展，然而我们在盈利预测中本来就未考虑
（具体内容请见附件）
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