| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月14日 14:03 |
作者： |
路永光 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告关键要素:
公司是国内煤机行业龙头，在高端液压支架市场占有率超过70％；公司募资投产后液压支架产能规模由20万吨增加到40万吨，打开进一步增长空间；煤机行业未来增速将放缓，但公司向刮板机等煤机成套设备发展前景看好。
投资要点: z 公司是国内煤炭综采备液压支架龙头，液压支架产销量世界第一。
公司是从事煤炭综合采掘设备“三机一架”中液压支架生产的龙头企业，公司市场份额连续多年居国内第一，液压支架产销量世界第一，目前国内市场占有率超过25％，在高端液压支架领域份额达到70％以上，居主导地位。
历史积淀深厚，竞争优势突出。公司前身是成立于1958年的郑州煤矿机械厂，是国内第一台液压支架诞生地，是世界第一台放顶煤液压支架诞生地，历史积淀深厚。
业绩增长良好，盈利能力突出。公司07－09年收入增速分别为20.0％、57.9％、38.6％，净利润增速分别为39.1％、136.2％、31.1％，增速良好；07－09年公司综合毛利率分别为24.77％、20.15％、24.70％，高于液压支架行业整体水平。
行业将步入平稳增长期，竞争渐趋激烈。01－08年液压支架产值年复合增长率52.8％，高于煤炭消费和煤炭投资增速；未来几年行业增速将可能下降到20％左右，行业竞争也将趋于激烈。
给予“增持”评级。我们预计公司2010－2011年EPS分别为1.30元和1.57元，对应PE分别为25.5倍和21.1倍，考虑公司良好竞争能力，给予“增持”评级。
风险提示。公司面临主要风险是煤炭投资大幅下滑、成套化进展缓慢以及原材料成本大幅上涨等。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
