| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 14:43 |
作者： |
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新股聚集
杭齿前进是我国齿轮行业产品应用领域最广、船舶和工程机械传动装置销售规模最大、最具综合竞争力的国家高新技术企业。主营业务为各类齿轮传动装置、粉末冶金制品和大型精密齿轮的设计、制造和销售。公司多年专注于齿轮传动装置和摩擦材料及摩擦片的研究和开发，拥有深厚的技术积淀和多领域的传动装置研发平台，技术水平和研发能力处于行业领先地位；生产销售的船用齿轮箱市场占有率多年来位居国内第一；也是国内工程机械行业变速箱占有率最高的企业。
投资分析
考虑到公司品应用领域广泛，在行业内具有一定的优势，结合目前的市场环境，银河证券给予公司2010年动态PE为32-37倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间8.96-10.36元，公司确定发行价为8.29元，则首日涨幅为8.08%-24.96%。
参照机械设备制造行业相关可比公司的估值，结合目前市场环境，南京证券给予公司2010年动态市盈率为30-35倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间8.1-9.45元，则首日涨幅为-2.29%-14%。
风险提示
（1）风电增速箱随竞争者增多而出现价格下滑，影响产品毛利率；（2）工程机械齿轮箱增速下降；（3）政府出台重大影响房地产和基建行业的政策。
（具体内容请见附件）
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