| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月30日 14:27 |
作者： |
吴华;吴庚辛 |
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撰写时间： |
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事件：
中国南车今日发布董事会公告，公告称公司审议并通过了《关于〈公司股票期权计划（草案）〉的议案》、《关于〈公司股票期权计划实施考核办法〉的议案》和《关于提请股东大会授权董事会办理公司股票期权计划相关事项的议案》。
股权激励草案点评：
该股权激励计划覆盖面较广，除授予8名高管人均18万份期权之外，更是授予320名中高层管理人员、核心技术专家和专业技术骨干人均11万份的期权，在国有体制下，如此大规模的股权激励将进一步使得公司高级管理人员和关键员工的利益与公司利益和股东利益紧密联系在一起，有效吸引人才和激发员工的工作热情。
公司07-09年的扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为13.9%、13.5%和8.8%，基于公司未来几年处于高速增长期，利润加速释放，两年后该指标达到生效条件可能性较大，最为可贵的是公司设置了营业收入增长不低于25%的条件，表达了公司对2012年之后企业长期增长的信心，同时在目前的股价上推行股权激励进一步表达了对未来股价的信心。我们认为在企业高速发展的关键时期通过该股权激励计划有利于公司进一步提高管理效率，加快生产和研发进度。由于相关的管理费用相对于未来几年的盈利来说占比较小，暂不调整公司的盈利预测，维持公司2010-2012年的EPS为0.28元、0.4元和0.47元，对应的PE分别为19倍，13倍，11倍，考虑到公司行业龙头地位和高度确定的成长性，继续维持“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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