| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月20日 16:00 |
作者： |
李平祝;吴晓雯 |
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撰写时间： |
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公司在民营生物疫苗企业中处于领先地位公司是我国本土综合实力最强的民营生物疫苗企业。最近三年公司疫苗产品销售量分别占我国二类疫苗市场10.99%、11.13%和10.78%的份额，在民营疫苗企业中排名第一。
将扩张产品线，以进一步增加利润增长点公司目前主要有3个自主产品和2个代理产品，在研品种有17个，未来还计划增加2-3个新的代理疫苗产品，产品线将得到进一步的扩充，有望创造更多的利润增长点。
募投资金将完善现有营销网络，增强营销实力公司将增加25个办事处，由省一级扩展到重点地市一级；覆盖广度上向大城市和西部地区扩张，深度上向现有基础较好市场的二、三级城市扩展，扩大目标疾控中心的数量，提高产品的覆盖率。营销团队人员将增至496人，达到平均约230万人配备一位业务经理。盈利预测和上市定价我们预计公司2010-2012年实现摊薄后EPS分别为0.73元、1.01元和1.38元。考虑到公司领先的市场地位、逐步丰富的产品线和日益成熟的网络，我们给以公司2011年45×PE，对应股价为45.5元。
（具体内容请见附件）
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