| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年09月02日 14:07 |
作者： |
李茂娟;邹翠利 |
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实现每股收益0.2元。受益于消费市场的逐步回暖和羊绒价格上涨，中银绒业2010年上半年业绩快速增长。报告期内，公司实现营收54027万元，同比增132.06%，归属于上市公司股东的净利润3273万元，同比增443.06%，每股收益0.2元，同比增455.56%。公司业绩大幅增长的另一个原因是基数较小。
综合毛利率提升3.89%。羊绒价格上涨，使得公司在2009储备的羊绒有低成本优势，另外羊绒产品销售价格也有所提升，报告期内，公司综合毛利率因此而提升3.89%。具体来看，水洗绒、无毛绒类产品实现营收33636.81万元，同比增179.48%，毛利率23.93%，同比增7.07%，绒条类产品实现营收2271.68万元，毛利率14.3%，同比提升7.44%。
国内外销售并举。借助国际、国内纺织品消费市场逐步回暖趋势，公司抢抓市场遇，内外销并举，稳步推进市场销售。报告期内，公司通过新品发布会等方式，宣传品牌，大力发展经销商和建设门店，国外销售实现23910.08万元，同比增长85.16%，国内销售实现30117.04万元，同比增190.45%。
下半年业绩值得期待。由于羊绒储备的低成本优势仍将在下半年得以继续，而羊绒制品的销售基本集中在下半年，合并范围增加了英国邓肯公司的营收，因此公司预计2010年前3个极度实现净利润4500-5100万元。
风险及评级。公司下半年面临的风险主要来自于原材料价格的波动和宏观经济的不确定性。我们预计公司2010年、2011年EPS为0.5元、0.6元，给予公司推荐评级。
（具体内容请见附件）
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